A avaliação do valor de mercado de uma empresa é uma prática importante para empresários, investidores e qualquer parte interessada. Entender quanto vale uma empresa pode ser determinante para tomar decisões estratégicas, atrair investidores ou planejar uma venda. Neste artigo, vamos falar sobre o que é o valor de mercado de uma empresa, como ele pode ser calculado e apresentar um exemplo para você entender melhor.
Vamos explicar o conceito de valor de mercado, detalhar os métodos de cálculo e ilustrar com um exemplo prático. Continue a leitura para descobrir como determinar o valor de mercado da sua empresa de maneira eficiente e objetiva.
O que é o valor de mercado de uma empresa?
O termo “valor de mercado” é geralmente utilizado de maneira errada por contadores, consultores, advogados e outros profissionais. É muito comum falarem que valor de mercado é necessariamente o valor gerado do valuation através de qualquer metodologia empregada.
Na realidade, o valor justo de mercado é o preço de uma empresa em uma transação onde tanto o comprador quanto o vendedor participam de maneira livre e voluntária, concordando com o preço negociado e levando em consideração todos os termos e fatos relevantes.
O conceito de participação livre e voluntária é fundamental. Isso significa que não há pressão externa forçando a compra ou venda da empresa.
O valor gerado em um valuation pode não refletir exatamente o valor de mercado. O valuation fornece uma estimativa baseada em metodologias específicas, mas o valor real de mercado depende de negociações e condições particulares do momento da transação.
Por exemplo, fatores como urgência na venda, condições econômicas e negociações individuais podem influenciar o preço final acordado.
Além disso, o valor de uma empresa pode se tornar algo emocional, especialmente para o dono que pode ter uma visão sentimental de quanto a empresa vale, diferente da visão do comprador. Essas percepções distintas influenciam o preço. O valor justo de mercado busca ser uma medida objetiva, apesar das inúmeras variáveis e subjetividades envolvidas.
Como calcular o valor de mercado de uma empresa
Para calcular o valuation de uma empresa, três metodologias são as mais famosas: o fluxo de caixa descontado (FCD), os múltiplos de mercado e o método do valor contábil ou valor patrimonial.
O fluxo de caixa descontado (FCD) é uma metodologia que projeta os fluxos de caixa futuros da empresa e os desconta a uma taxa específica para obter o valor presente. Esse método considera a capacidade de geração de caixa da empresa, ou seja, o potencial econômico da empresa ao longo do tempo.
Os múltiplos de mercado, por sua vez, comparam a empresa com outras similares no mercado. Utilizam indicadores financeiros como o múltiplo de faturamento ou múltiplo de EBIT/EBITDA para determinar um valor aproximado com base em empresas comparáveis, quando possível.
O método do valor contábil ou valor patrimonial avalia o valor dos ativos da empresa, subtraindo as suas obrigações. Este método baseia-se no balanço patrimonial da empresa e reflete o valor contábil líquido dos ativos.
Os caminhos mais seguidos para calcular o valor de uma empresa são utilizando uma ferramenta de valuation ou contratando um profissional especializado. A procura de plataformas de valuation está em alta e tem suprido todas as necessidades por conta da precisão e outros benefícios, como a rapidez no processo e a acessibilidade das informações.
Essas plataformas oferecem estimativas precisas e são uma opção prática para quem busca um cálculo confiável do valor de mercado de uma empresa.
Calcular o valor da empresa utilizando o FCD
O fluxo de caixa descontado (FCD) é uma das melhores metodologias para avaliar o valor de uma empresa. Este método projeta, em poucas palavras, o crescimento futuro da empresa e os desconta a valor presente, considerando assim o risco.
Entre as vantagens do FCD estão a capacidade de considerar a geração de caixa futura, as particularidades financeiras da empresa e as expectativas de crescimento.
Por essas razões, o FCD é muito utilizado em negociações, especialmente quando falamos de PMEs (pequenas e médias empresas).
Exemplo prático
O intuito do exercício abaixo é somente demonstrar um cálculo simples, apenas para fins didáticos. Variáveis como perpetuidade não serão levados em consideração.
Vamos calcular o valor de uma empresa utilizando o FCD, considerando os seguintes dados:
- Fluxo de caixa livre anual: R$ 1.000.000
- Taxa de desconto: 13%
- Crescimento anual do fluxo de caixa: 15%
Acesse nosso post ensinando como calcular o fluxo de caixa livre para a empresa.
Primeiro, vamos calcular o valor presente dos fluxos de caixa para os próximos cinco anos. Usamos a fórmula do valor presente (VP):
Onde:
- FCF é o fluxo de caixa livre do ano
- WACC é a taxa de desconto
- n é o número do ano
Calculamos os fluxos de caixa projetados:
- Ano 1: 1.000.000 × (1+0,15) = 1.150.000
- Ano 2: 1.150.000 × (1+0,15) = 1.322.500
- Ano 3: 1.322.500 × (1+0,15) = 1.520.875
- Ano 4: 1.520.875 × (1+0,15) = 1.749.006
- Ano 5: 1.749.006 × (1+0,15) = 2.011.357
Agora, calculamos o valor presente de cada fluxo de caixa:
Somamos os valores presentes:
Valor Presente Total=1.017.699 +1.036.134 + 1.041.151 + 1.039.791 + 1.036.132 = 5.170.907
Portanto, o valor presente dos fluxos de caixa projetados para os próximos cinco anos, utilizando o método do FCD, é de aproximadamente R$ 5.170.907. Este valor reflete a estimativa do valor da empresa baseada em suas projeções de fluxo de caixa futuro e na taxa de desconto aplicada.
Calcular valor da empresa utilizando múltiplos
Os múltiplos são amplamente utilizados em empresas listadas na bolsa de valores ao redor do mundo, pois há uma abundância de dados disponíveis que facilitam o cálculo. Para pequenas e médias empresas (PMEs), porém, encontrar dados de negociações semelhantes é mais difícil, tornando o uso de múltiplos menos frequente.
Para que um múltiplo seja considerável e utilizável no caso de uma PME, ele precisa ser recente, proveniente de uma empresa similar à sua, preferencialmente da mesma região, e com desempenho financeiro (como faturamento e lucro) compatível. Caso contrário, o múltiplo pode não ser aplicável e dificilmente convencerá um comprador a basear sua decisão apenas nisso.
Exemplo prático
Vamos calcular o valor de uma empresa utilizando o múltiplo de faturamento. Consideramos os seguintes dados:
- Faturamento anual: R$ 1.000.000
- Múltiplo de faturamento: 3,5x
Para calcular o valor da empresa, multiplicamos o faturamento pelo múltiplo:
Valor da empresa = Faturamento x Múltiplo
Logo:
Valor da empresa = R$ 3.500.000
Portanto, utilizando o múltiplo de faturamento de 3,5x, o valor estimado da empresa é de R$ 3.500.000. Esse método é direto e depende da disponibilidade e adequação dos múltiplos comparáveis. No caso das PMEs, é importante garantir que os múltiplos sejam de empresas verdadeiramente comparáveis para obter uma avaliação justa e precisa.
Calcular o valor da empresa utilizando o valor contábil
O método do valor contábil, também conhecido como valor patrimonial, avalia a empresa com base no valor dos seus ativos subtraindo suas obrigações. Este método é bastante limitado, pois considera apenas os valores contábeis dos ativos e passivos, sem levar em conta o potencial de lucro futuro, a marca, a clientela e outros intangíveis que podem ter um impacto significativo no valor de mercado da empresa.
Exemplo prático
Vamos calcular o valor de uma empresa utilizando o método contábil de valuation. Consideramos os seguintes dados contábeis da empresa:
- Total de ativos: R$ 2.000.000
- Total de passivos: R$ 500.000
Para calcular o valor contábil, subtraímos o total de passivos do total de ativos:
Valor contábil = 2.000.000 – 500.000
Valor contábil = 1.500.000
Portanto, utilizando o método contábil, o valor estimado da empresa é de R$ 1.500.000. Este valor reflete a situação contábil da empresa, mas não necessariamente seu valor de mercado, pois não considera fatores como a capacidade de geração de lucro futuro, a competitividade no mercado e outros ativos intangíveis que podem influenciar o preço em uma negociação.
Conclusão
Determinar o valor de mercado de uma empresa é muito útil e essencial para diversas situações, como vendas, negociações e atrair investimentos. Métodos como o fluxo de caixa descontado (FCD), os múltiplos de mercado e o valor contábil são utilizados com frequência, cada um trazendo uma perspectiva única sobre o valor da empresa.
O FCD destaca-se por projetar o potencial da empresa, enquanto os múltiplos de mercado são mais comuns em empresas listadas em bolsa pela facilidade de acesso a dados comparáveis. O valor contábil, por outro lado, oferece uma visão mais restrita, focando nos ativos e passivos da empresa.
Utilizar ferramentas de valuation ou contratar profissionais especializados pode fornecer avaliações mais precisas e confiáveis. Compreender as diferentes metodologias e suas aplicações permite tomar decisões mais informadas e estratégicas na avaliação do valor de mercado de uma empresa.
Cofundador Valutech, especialista em valuation e entusiasta em programação.
Certificado em Advanced Valuation (ministrado por Aswath Damodaran) pela New York University (NYU), Certificado em Valuation (Avaliação de Empresas) e Análise de Investimentos pela PUCRS, Certificado em International Business e Business Administration pela Universidade da Califórnia, Irvine (UCI) e Bacharel em Administração de Empresas (Linha de Formação em Tecnologia da Informação), PUCRS.