Uma pergunta comum que todo empreendedor faz como calcular o valor de uma microempresa, seja ele dono de um grande conglomerado ou responsável pela administração de um negócio de pequeno porte, é como calcular efetivamente o valor, especificamente o valuation, da empresa.

Você também tem essa pergunta? Então você veio ao lugar certo.

Neste texto, você aprenderá a calcular o valor de uma microempresa, desde a teoria básica até os pontos positivos e negativos de cada metodologia, para ajudá-lo a entender quanto vale sua empresa.

Valuation da sua microempresa: existe uma maneira fácil?

Em algum momento da sua vida com empresário, certamente você vai querer saber o valor do seu pequeno negócio. E não somente pelo motivo de talvez você querer vender. Vamos citar outros exemplos:

• Talvez você queira um parceiro/sócio para investir no seu negócio decolar;
• Planejar sucessão e passar o bastão para seus filhos(as);
• Caso queira comprar a parte do seu sócio ou vender a sua;
• É possível também avaliar o valor da sua marca.

Agora, existe uma maneira fácil e rápida para estimar o valor da sua microempresa? Até existe. Mas continue lendo para você saber alguns métodos, seus vantagens e limitações.

Quais são os métodos de valuation de microempresas?

É relativamente fácil entender a importância de realizar uma avaliação (determinar o valor de um negócio). O difícil é saber calcular o valor da empresa na prática. Porque é difícil traduzir o valor subjetivo de uma empresa.

Atualmente, existem dois métodos principais para calcular o valor de uma microempresa. Verdade seja dita, existem diversas maneiras, mas na prática são utilizadas somente estes dois métodos, em situações onde:

1. a empresa é viável (ou seja, não gera prejuízos);
2. seja qual for o motivo da avaliação, a empresa continuará existindo após o valuation (avaliação em marcha).

Método 1: Fluxo de Caixa Descontado (FCD)

O método de avaliação do fluxo de caixa descontado (Discounted Cash Flow) é uma metodologia que foca no cálculo do valor de uma empresa com base em 3 elementos principais:

• fluxo de caixa;
• crescimento;
• risco ao qual está exposta .

O objetivo da metodologia é, portanto, avaliar com precisão o potencial econômico que a empresa tem para gerar retornos para seus parceiros, credores e potenciais compradores.
Hoje, o método de Fluxo de Caixa Descontado mais comumente usado por quem quer aprender a calcular o valor das empresas. É também o mais utilizado por acadêmicos especializados no assunto, além de ser o padrão para empresas de avaliação e consultorias.

Essa popularidade é facilmente explicada pelo fato de o DCF ser o método que melhor pode traduzir fatores subjetivos em elementos objetivos. Ou seja, como a metodologia leva em conta a capacidade da empresa em gerar retorno econômico, ela é capaz de converter em fatores numéricos elementos não objetivos como força da marca, carteira de clientes, competência gerencial e tradição.

Sabe porque esse é o método mais utilizado durante uma venda de microempresa?

Pois é muito mais fácil falar no potencial da empresa sendo negociada usando parâmetros como crescimento, capacidade da empresas em gerar retorno aos sócios e investidores e também o risco do negócio.

Vantagens deste método

• Quando bem construído e feito sem viés, é o melhor método na opinião de muitos analistas. É possível capturar muitas situações e parâmetros e trazer para dentro da avaliação;
• Extremamente detalhado;
• Calcula o valor intrínseco do negócio;
• Projeções de cenários e análise de sensibilidade;
• É baseado em quanto a empresa sendo avaliada pode trazer de resultado para os sócios e investidores, logo é possível calcular o retorno da operação;
• É possível determinar quanto os sócios “estão abrindo mão” de acordo com suas projeções e planejamento estratégico. Se bem elaborado, pode minimizar futuros arrependimentos;
• Geralmente o mais justo para ambas as partes, desde que concordem com todos os parâmetros;
• Ideal para analisar fusões e aquisições
• É uma ferramenta fantástica para calcular o valor de qualquer ativo, desde que este gere fluxo de caixa e seja possível computar o risco.

Desvantagens deste método

• Está apoiado totalmente em projeções;
• Pode ser muito complexo para quem não é especialista;
• É desafiador estimar fluxos de caixa, crescimento e risco;
• O resultado é muito sensível a qualquer input;
• Pode ser manipulado;
• Como é complexo, fica extremamente complicado um leigo entender como foi construído de maneira clara.

Método 2: Valuation Através de Múltiplos

Outro método para calcular o valor da empresa são os múltiplos de mercado, também chamados de avaliação relativa. Ele funciona usando empresas semelhantes como base para chegar a uma avaliação específica de uma empresa.

Em outras palavras, a Avaliação Relativa toma um valor conhecido da empresa e cria um indicador de desempenho que pode ser usado como referência. A partir daí, use essa métrica para encontrar o valor comercial calculado.

É difícil de entender? Sem problemas, podemos explicar melhor.

Suponha que queremos determinar o valor de uma pequena empresa. Uma indústria, por exemplo. Por algum motivo qualquer, sabemos que empresas parecidas são negociadas por 2x seu faturamento.

Logo, em tese o valor dessa empresa hipotética, seria de 2x seu faturamento anual.

Vantagens deste método

• Fácil de utilizar;
• Fácil de explicar o método durante uma negociação.

Desvantagens deste método

• É extremamente importante saber como foi construído o múltiplo. Se empresas realmente parecidas com a sua foram levadas em consideração. Caso contrário, esse múltiplo não terá serventia nenhuma;
• Ignora fatores subjetivos e importantes como valor da sua marca e etc;
• Muitas vezes é difícil obter dados específicos sobre a amostra e como o múltiplo foi construído;
• Dificilmente você vai conseguir fazer alguém comprar ou investir na sua empresa somente utilizando este método. Muitas vezes (no mundos das PMEs), ele é utilizado como apoio;
• Muitas vezes utilizado para manipular resultados.

Um Método que vai Economizar seu Tempo e Dinheiro

Se você quiser aprender a calcular o valor da empresa hoje, você tem algumas opções. No entanto, nem todos têm o mesmo valor ou são acessíveis da mesma forma.

Começando pela primeira opção, claro: você mesmo calcula o valor da sua empresa.

É, portanto, necessário que você se aprofunde em como funciona o processo de avaliação e como usar os principais métodos do mercado para ganhar preferência. No entanto, esse processo tem uma grande falha: um relatório seu não vale muito em uma mesa de negociação. Alguns chamam isso de viés de avaliação, pois o proprietário provavelmente superestimará a empresa devido à afinidade com ela.

Por fim, é normal que o elemento de subjetividade seja exagerado quando o empresário faz a avaliação. Portanto, essa não é uma opção muito útil para quem quer aprender a calcular o valor da empresa.

A segunda opção para avaliar uma empresa é contratar uma consultoria especializada nisso. Existem empresas e profissionais especializados nessa área que calculam o valor das empresas no Brasil.

O problema dessa opção é que geralmente é vantajoso para grandes empresas que possuem os recursos básicos contratar consultores de avaliação, mas não é muito acessível para pequenas empresas.

De acordo com Paulo Eduardo Ballestrin, especialista em valuation e CEO da Valutech, esta opção não é muito popular entre as pequenas empresas:

“Cerca de 95% ou mais das pequenas empresas não contrata um especialista para o processo de Valuation. A principal razão é o alto preço desse processo”, explica Ballestrin. “Além disso, muitos querem apenas uma estimativa rápida ou algo mais informal. Acabam não enxergando isso em um especialista”.

Por isso, existe uma opção mais interessante e a mais utilizada pelas microempresas: contratar uma plataforma de avaliações como a Valutech. Esta solução oferece as melhores opções do mercado, mas sem os altos custos de contratar um consultor ou uma consultoria específica.

Finalmente, a plataforma Valutech foi desenvolvida por especialistas em avaliação e está disponível a preços muito acessíveis, mais baratos do que consultores ou outras empresas.

Então, se você tem uma microempresa, será muito mais benéfico ver como o valor da empresa é calculado com a Valutech.

Paulo Eduardo Ballestrin

Cofundador Valutech, especialista em valuation e entusiasta em programação.

Certificado em Advanced Valuation (ministrado por Aswath Damodaran) pela New York University (NYU), Certificado em Valuation (Avaliação de Empresas) e Análise de Investimentos pela PUCRS, Certificado em International Business e Business Administration pela Universidade da Califórnia, Irvine (UCI) e Bacharel em Administração de Empresas (Linha de Formação em Tecnologia da Informação), PUCRS.