Descobrir o valor de uma empresa requer a utilização de diversos indicadores, e um dos mais relevantes é o ROIC, ou Return on Invested Capital. Segundo Tim Koller, especialista em valuation, uma empresa só cria valor quando seu ROIC supera o custo do capital. Isso significa que, para gerar riqueza real, ou seja, para uma empresa valer mais do ponto de vista financeiro, o retorno obtido sobre o capital investido deve ser maior que os custos associados ao financiamento desse capital.
Em português, a sigla ROIC é traduzida para Retorno sobre o Capital Investido. Este artigo explicará em detalhes o significado do ROIC, e como ele pode ser um guia ideal para decisões estratégicas de longo prazo. Seja uma empresa de grande porte ou uma Pequena e Média Empresa (PME), compreender e utilizar o ROIC pode ajudar na tomada de decisões que aumentem o valor da empresa ao longo do tempo.
O que significa ROIC?
O ROIC, ou Retorno sobre o Capital Investido, é um importante indicador financeiro que mede a eficiência de uma empresa em gerar lucro a partir do capital investido em seu negócio. Este indicador é amplamente utilizado ao fazer valuation de empresas, pois ajuda a determinar se a empresa está criando valor para seus acionistas ou sócios.
O que é ROIC?
O ROIC, ou Retorno sobre o Capital Investido, é um indicador financeiro essencial que mede a eficiência com que uma empresa utiliza seu capital para gerar lucro. As empresas criam valor quando conseguem obter um ROIC maior que o custo de capital. Em contrapartida, se o ROIC é igual ou menor que o custo de capital, o crescimento da empresa pode não só deixar de gerar valor, como também destruir o valor existente.
Os gestores de empresas devem identificar a combinação ideal entre ROIC, crescimento e fluxo de caixa para maximizar o valor criado. Em última análise, o valor criado por uma empresa é determinado pelo ROIC, pelo crescimento da receita e pela capacidade de sustentar ambos ao longo do tempo. Essa combinação é crucial para garantir que a empresa não apenas cresça, mas também continue a gerar valor para seus acionistas de forma sustentável.
Por que o ROIC é tão importante?
Para investidores, o ROIC ajuda a avaliar quais empresas possuem melhor potencial de investimento. Ele permite identificar aquelas que estão utilizando seu capital de forma eficiente para gerar lucros superiores aos custos. Para donos e gestores de empresas, o ROIC é igualmente útil, pois a partir desse indicador é possível criar um plano de ação para maximizar o retorno sobre o capital investido, aumentando o valor da empresa em uma eventual venda ou fusão.
Além disso, uma empresa que possui um ROIC alto consegue criar valor ao focar no crescimento de suas receitas. Em contraste, empresas com um ROIC menor precisam otimizar esse indicador antes de crescer, para garantir um crescimento sustentável e lucrativo.
Tentar crescer com um ROIC baixo pode levar a empresa à falência. Quem nunca ouviu falar de uma empresa que fechou as portas por expandir muito rápido? O ROIC ajuda a evitar justamente isso. Melhor ainda, um ROIC otimizado significa que o crescimento pode resultar em mais lucro e maior rentabilidade.
ROIC x ROI
ROIC e ROI são dois indicadores financeiros distintos que servem para avaliar diferentes aspectos do desempenho de uma empresa. O ROIC, ou Retorno sobre o Capital Investido, mede a eficiência com que uma empresa utiliza seu capital total para gerar lucro, incluindo tanto o capital próprio quanto o de terceiros. Ele é muito importante para entender a capacidade de uma empresa em criar valor ao longo do tempo.
O ROI, ou Retorno sobre o Investimento, é mais amplo e mede a rentabilidade de um investimento específico em relação ao seu custo. Ele é utilizado para avaliar a eficiência de um investimento individual, projeto ou campanha, ajudando a decidir se vale a pena continuar ou iniciar uma determinada iniciativa.
Enquanto o ROIC oferece uma visão abrangente da eficiência geral do uso de capital de uma empresa, o ROI é útil para decisões táticas relacionadas a investimentos específicos. Ambos os indicadores são úteis e importantes, mas servem a propósitos diferentes na gestão financeira e na estratégia empresarial.
ROIC x ROE
ROIC e ROE são dois indicadores financeiros que, embora relacionados, têm finalidades diferentes. O ROIC, ou Retorno sobre o Capital Investido, mede a eficiência com que uma empresa utiliza todo o capital disponível, incluindo tanto o capital próprio quanto a dívida, para gerar lucro operacional.
Ele é crucial para avaliar a capacidade de uma empresa em criar valor e utilizar seus recursos de maneira eficiente.Por outro lado, o ROE (Return on Equity), ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido, mede a rentabilidade do capital próprio dos acionistas. Ele indica o retorno gerado apenas a partir do patrimônio líquido, sem considerar as dívidas.
O ROE é útil para investidores que desejam entender o quanto o seu investimento em ações está rendendo. Enquanto o ROIC oferece uma visão ampla da eficiência geral do uso de capital, o ROE foca especificamente na rentabilidade para os acionistas.
Como calcular o ROIC (formula)
A fórmula para calcular o ROIC é:
O NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) representa o lucro operacional líquido após a dedução de impostos. Também conhecido como EBIT após impostos, ou LAJIR, lucro antes dos juros e impostos. Ele reflete a capacidade de uma empresa de gerar lucro com suas operações principais, sem considerar os efeitos de financiamentos e impostos não operacionais.
O Capital Investido é a soma do capital próprio dos acionistas e da dívida da empresa, representando o total de recursos que foram investidos nas operações da empresa. Essa métrica inclui tanto o patrimônio líquido quanto os passivos financeiros, oferecendo uma visão completa dos recursos utilizados para gerar lucros operacionais.
No livro “Avaliação de Empresas, Como Medir e Gerenciar o Valor das Empresas”, Tim Koller e os outros autores ainda definem capital investido como a quantia cumulativa investida pelo negócio nas suas operações centrais – principalmente ativo imobilizado e capital de giro.
O ROIC ainda pode ser definido de duas formas: como retorno sobre todo o capital ou como retorno sobre o capital novo ou incremental anual.
Existe ROIC ideal? Qual seria?
Embora seja uma pergunta feita com muita frequência, não existe um ROIC ideal de maneira generalizada, pois cada empresa ou investidor pode ter objetivos diferentes.
No entanto, o ideal é que o ROIC esteja sempre acima do custo de capital. Caso contrário, a empresa pode estar destruindo valor, tornando-se menos competitiva e “queimando dinheiro”.
Conclusão
Conforme vimos, o ROIC é um indicador financeiro extremamente útil para avaliar a eficiência com que uma empresa utiliza seu capital para gerar lucro. Ele desempenha um papel muito importante tanto para investidores quanto para gestores, ajudando a identificar oportunidades de valor e a tomar melhores decisões estratégicas.
Ao comparar o ROIC com outros indicadores como ROI e ROE, fica claro que cada métrica tem sua finalidade específica, mas todas são importantes para entender a saúde financeira e o potencial de crescimento de uma empresa. Manter o ROIC acima do custo de capital é vital para garantir que a empresa esteja criando valor e não destruindo recursos.
Portanto, compreender e monitorar o ROIC é fundamental para o sucesso a longo prazo de qualquer negócio, e também indispensável pra qualquer gestor ou empreendedor.
Cofundador Valutech, especialista em valuation e entusiasta em programação.
Certificado em Advanced Valuation (ministrado por Aswath Damodaran) pela New York University (NYU), Certificado em Valuation (Avaliação de Empresas) e Análise de Investimentos pela PUCRS, Certificado em International Business e Business Administration pela Universidade da Califórnia, Irvine (UCI) e Bacharel em Administração de Empresas (Linha de Formação em Tecnologia da Informação), PUCRS.